AFRM vs UPST: Retornos de ações, Risco e Volatilidade (2026)

Q: Qual é o melhor investimento: AFRM ou UPST?

Durante o último ano, AFRM parece o melhor investimento: teve maior retorno total (AFRM +19.0% vs UPST -31.8%) e um índice Sharpe mais alto (AFRM 0.53 vs UPST -0.26). Em termos de risco, AFRM foi menos volátil (AFRM 63.5% vs UPST 70.2%), AFRM teve um drawdown máximo menor (AFRM -53.9% vs UPST -71.2%) e AFRM teve perdas menos severas nos piores 5% dos dias (Expected Shortfall de AFRM -9.01% vs UPST -10.54%).

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: AFRM ou UPST?

Over the past year, AFRM outperformed (+19.0% vs -31.8%) with a Sharpe ratio of 0.53.

Retorno total

AFRM WIN +19.0%

UPST -31.8%

Índice de Sharpe

AFRM WIN 0.53

UPST -0.26

Volatilidade anualizada

AFRM WIN 63.5%

UPST 70.2%

Drawdown máximo

AFRM WIN -53.9%

UPST -71.2%

Período de análise: 2025-04-14 a 2026-04-10

AFRM Retorno total

↑ +19.0%

UPST Retorno total

↓ -31.8%

Desempenho relativo de AFRM vs UPST (Normalizado a 100)

AFRM UPST

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: AFRM obteve um retorno total de +19.0%, enquanto UPST retornou -31.8% no mesmo período. AFRM superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): UPST teve Sharpe negativo (-0.26) enquanto AFRM foi positivo (0.53), indicando que AFRM teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.
Volatilidade (anualizada): UPST foi mais volátil, com 70.2% de volatilidade anualizada, contra 63.5% para AFRM.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de AFRM foi -53.9%, enquanto UPST registrou um drawdown mais profundo de -71.2%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de AFRM foi -6.84% e a perda esperada (CVaR) foi -9.01%; para UPST, -8.02% e -10.54%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: AFRM -0.10 vs UPST -0.61. Excesso de curtose: AFRM 1.66 vs UPST 1.75. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): AFRM 9/6, UPST 8/5. Pior dia: AFRM -14.47% (2025-05-09) vs UPST -18.74% (2025-08-06). Melhor dia: AFRM +15.79% (2025-05-12) vs UPST +12.27% (2025-05-12).
Mais métricas de risco: Sortino - AFRM: 0.77 vs. UPST: -0.35 , Calmar - AFRM: 0.36 vs. UPST: -0.45 , Sterling - AFRM: 0.64 vs. UPST: -1.32 , Treynor - AFRM: 0.13 vs. UPST: -0.07 , Índice Ulcer - AFRM: 24.42% vs. UPST: 40.25%

Affirm Holdings vs Upstart Holdings Correlação

0.59 Correlação média

Affirm Holdings e Upstart Holdings estão moderadamente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 0.59, esses ativos mostram movimento conjunto moderado, oferecendo alguma diversificação quando mantidos juntos.

Para construção de carteira, essa correlação moderada oferece algum benefício de diversificação, embora os ativos ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	0.79
Média (período completo)	0.59
Mínimo	0.10
Máximo	0.84

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 14 de abril de 2025:

AFRM $11.900,44 +19.0%

UPST $6.821,82 -31.8%

Diferença: $5.078,62 (AFRM à frente)

Affirm Holdings e Upstart Holdings: análise de risco

Affirm Holdings registrou seu drawdown máximo de -53.9% de 2025-09-19 até 2026-03-27. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Upstart Holdings registrou seu drawdown máximo de -71.2% de 2025-07-23 até 2026-03-30. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

AFRM Índice de Sharpe

↑ 0.53

UPST Índice de Sharpe

↓ -0.26

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. UPST teve Sharpe negativo (-0.26) enquanto AFRM foi positivo (0.53), indicando que AFRM teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

AFRM Índice de Sortino

↑ 0.77

UPST Índice de Sortino

↓ -0.35

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). AFRM teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: AFRM 43.4% vs UPST 52.2%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

AFRM Índice de Calmar

↑ 0.36

UPST Índice de Calmar

↓ -0.45

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. AFRM registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

AFRM Índice de Sterling

↑ 0.64

UPST Índice de Sterling

↓ -1.32

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). AFRM registrou o índice de Sterling mais alto.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

AFRM Índice de Treynor

↑ 0.13

UPST Índice de Treynor

↓ -0.07

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. AFRM registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

AFRM Índice Ulcer

24.42%

UPST Índice Ulcer

40.25%

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. AFRM teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): Affirm Holdings vs. Upstart Holdings

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (1 ano)	AFRM	UPST
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-6.84%	-8.02%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-9.01% (piores 13 dias)	-10.54% (piores 13 dias)
Assimetria	-0.10	-0.61
Excesso de curtose	1.66	1.75
2σ dias de cauda (queda / alta)	9 / 6	8 / 5
Pior dia	-14.47% (2025-05-09)	-18.74% (2025-08-06)
Melhor dia	+15.79% (2025-05-12)	+12.27% (2025-05-12)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=248). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando UPST tem um dia de queda forte, AFRM também tem

25.0%

2 / 8 dias

Quando AFRM tem um dia de queda forte, UPST também tem

22.2%

2 / 9 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que AFRM e UPST tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	AFRM	UPST
2025-11-06	-7.77%	-9.64%
2026-02-12	-11.99%	-8.79%

Dias em que AFRM teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	AFRM	UPST
2025-05-09	-14.47%	-1.59%
2025-05-15	-8.49%	-7.66%
2025-08-08	-8.40%	-1.11%
2025-09-23	-8.20%	-3.88%
2025-10-10	-8.16%	-7.24%
2025-11-06	-7.77%	-9.64%
2026-02-12	-11.99%	-8.79%
2026-02-20 → 2026-02-23	-7.75%	-6.93%
2026-03-12	-8.68%	-6.22%

Dias em que UPST teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	AFRM	UPST
2025-05-07	+1.06%	-9.65%
2025-08-06	+3.23%	-18.74%
2025-09-10	-4.01%	-9.43%
2025-11-05	+0.15%	-9.71%
2025-11-06	-7.77%	-9.64%
2026-02-05	-4.41%	-8.70%
2026-02-11	-5.21%	-15.04%
2026-02-12	-11.99%	-8.79%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Affirm Holdings vs Upstart Holdings Volatilidade (AFRM vs UPST)

AFRM Volatilidade

63.5%

±4% diário

UPST Volatilidade

70.2%

±4.42% diário

Oscilação diária típica

AFRM

±4%

UPST

±4.42%

A volatilidade anualizada de Affirm Holdings de 63.5% implica que normalmente se move ±4% em um dia qualquer.

A volatilidade anualizada de Upstart Holdings de 70.2% implica que normalmente se move ±4.42% em um dia qualquer.

A maior volatilidade de UPST implica maiores oscilações nos retornos: isso pode ser atraente para exposição tática de curto prazo, enquanto o perfil mais estável de AFRM pode se adequar melhor a alocadores de longo prazo que buscam crescimento consistente.

Para comparar, o S&P 500 costuma ter 15-18% de volatilidade anualizada, o que se traduz em movimentos diários de aproximadamente ±1%. Maior volatilidade significa maiores ganhos potenciais, mas também maiores perdas potenciais.

Affirm Holdings vs Upstart Holdings Desempenho ao longo do tempo

Métrica	AFRM	UPST
30 dias	-4.4%	-0.8%
90 dias	-40.7%	-44.5%
180 dias	-31.8%	-43.9%
1 ano	19%	-31.8%

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

Comparação completa de Affirm Holdings vs. Upstart Holdings (1 ano)

Métrica	AFRM	UPST
Retorno total	+19.0%	-31.8%
Volatilidade anualizada	63.5%	70.2%
Índice de Sharpe	0.53	-0.26
Índice de Sortino	0.77	-0.35
Índice de Calmar	0.36	-0.45
Índice de Sterling	0.64	-1.32
Índice de Treynor	0.13	-0.07
Índice Ulcer	24.42%	40.25%
Drawdown máximo	-53.9%	-71.2%
Correlação média com o S&P 500	0.50	0.47
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-6.84%	-8.02%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-9.01%	-10.54%
Assimetria	-0.10	-0.61
Excesso de curtose	1.66	1.75
2σ dias de cauda (queda / alta)	9 / 6	8 / 5

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2025-04-14 → 2026-04-10 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): 219 valores móveis de 30 dias (a partir de 248 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano): AFRM: 252 dias/ano; UPST: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

AFRM: 4.17% de 2025-04-14 → 2026-04-10.

UPST: 4.17% de 2025-04-14 → 2026-04-10.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

AFRM: ≈ -20.2%/ano

UPST: ≈ -24.6%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

Affirm Holdings vs Upstart Holdings: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: AFRM ou UPST?

UPST mostrou maior volatilidade de 70.2% anualizada, em comparação com 63.5% para AFRM Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

AFRM traz diversificação ao ser combinado com UPST?

AFRM e UPST estão moderadamente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 0.59. Isso oferece algum benefício de diversificação, embora ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Quão ruins são os piores 5% dias de AFRM vs UPST?

Durante o último ano, o VaR de 5% de AFRM foi -6.84% e a Perda esperada de 5% foi -9.01% (piores 13 dias). Para UPST, foram -8.02% e -10.54% (piores 13 dias).

AFRM e UPST caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=248), quando UPST tem um dia de queda de 2σ, AFRM também tem 25.0% (2/8 dias). Na outra direção, quando AFRM tem um, UPST também tem 22.2% (2/9 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: AFRM ou UPST?

UPST teve Sharpe negativo (-0.26) enquanto AFRM foi positivo (0.53) Durante o último ano, indicando que AFRM teve desempenho ajustado ao risco claramente superior.

AFRM e UPST podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A correlação moderada oferece alguns benefícios de diversificação. A maior volatilidade de UPST (70.2%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

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Índice de Sharpe

Índice de Sortino

Índice de Calmar

Índice de Sterling

Índice de Treynor

Índice Ulcer

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): Affirm Holdings vs. Upstart Holdings

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Dias em que AFRM e UPST tiveram um dia de queda forte (2σ)

Dias em que AFRM teve um dia de queda forte

Dias em que UPST teve um dia de queda forte

Affirm Holdings vs Upstart Holdings Volatilidade (AFRM vs UPST)

Affirm Holdings vs Upstart Holdings Desempenho ao longo do tempo

Comparação completa de Affirm Holdings vs. Upstart Holdings (1 ano)

Entradas e convenções

Fórmulas

Affirm Holdings vs Upstart Holdings: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: AFRM ou UPST?

AFRM traz diversificação ao ser combinado com UPST?

Quão ruins são os piores 5% dias de AFRM vs UPST?

AFRM e UPST caem juntos em dias ruins?

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: AFRM ou UPST?

AFRM e UPST podem ser combinados em uma carteira?