GBTC vs FBTC: Retornos de criptoativos, Risco e Volatilidade (2026)

Q: Qual é o melhor investimento: GBTC ou FBTC?

Durante o último ano, FBTC parece o melhor investimento: teve maior retorno total (FBTC -27.1% vs GBTC -28.0%) e um índice Sharpe mais alto (FBTC -0.55 vs GBTC -0.58). Em termos de risco, FBTC teve um drawdown máximo menor (FBTC -49.3% vs GBTC -49.5%) e FBTC teve perdas menos severas nos piores 5% dos dias (Expected Shortfall de FBTC -6.88% vs GBTC -6.89%).

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: GBTC ou FBTC?

Over the past year, FBTC outperformed (-28.0% vs -27.1%) with a Sharpe ratio of -0.55.

Retorno total

GBTC -28.0%

FBTC WIN -27.1%

Índice de Sharpe

GBTC -0.58

FBTC WIN -0.55

Volatilidade anualizada

GBTC 46.1%

FBTC 46.1%

Drawdown máximo

GBTC -49.5%

FBTC WIN -49.3%

Período de análise: 2025-02-18 a 2026-02-13

GBTC Retorno total

↓ -28.0%

FBTC Retorno total

↓ -27.1%

Desempenho relativo de GBTC vs FBTC (Normalizado a 100)

GBTC FBTC

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: GBTC obteve um retorno total de -28.0%, enquanto FBTC retornou -27.1% no mesmo período. FBTC superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): Ambos os Sharpe foram negativos (FBTC -0.55 vs GBTC -0.58), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; FBTC foi menos negativo.
Volatilidade (anualizada): GBTC foi mais volátil, com 46.1% de volatilidade anualizada, contra 46.1% para FBTC.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de FBTC foi -49.3%, enquanto GBTC registrou um drawdown mais profundo de -49.5%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de GBTC foi -4.27% e a perda esperada (CVaR) foi -6.89%; para FBTC, -4.32% e -6.88%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: GBTC -0.46 vs FBTC -0.47. Excesso de curtose: GBTC 2.06 vs FBTC 2.07. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): GBTC 6/3, FBTC 6/3. Pior dia: GBTC -13.21% (2026-02-05) vs FBTC -13.22% (2026-02-05). Melhor dia: GBTC +10.01% (2026-02-06) vs FBTC +9.94% (2026-02-06).
Mais métricas de risco: Sortino - GBTC: -0.78 vs. FBTC: -0.75 , Calmar - GBTC: -0.57 vs. FBTC: -0.56 , Sterling - GBTC: -1.16 vs. FBTC: -1.14 , Treynor - GBTC: -0.26 vs. FBTC: -0.25 , Índice Ulcer - GBTC: 17.92% vs. FBTC: 17.80%

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund Correlação

1.00 Correlação média

Grayscale Bitcoin Trust e Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund estão fortemente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 1.00, esses ativos tendem a se mover juntos, limitando os benefícios de diversificação.

Para construção de carteira, essa forte correlação significa que manter GBTC e FBTC oferece pouca redução de risco — é provável que caiam juntos em quedas do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	1.00
Média (período completo)	1.00
Mínimo	1.00
Máximo	1.00

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 18 de fevereiro de 2025:

GBTC $7.200,59 -28.0%

FBTC $7.286,77 -27.1%

Diferença: $86,18 (FBTC à frente)

Grayscale Bitcoin Trust e Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund: análise de risco

Grayscale Bitcoin Trust registrou seu drawdown máximo de -49.5% de 2025-10-06 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund registrou seu drawdown máximo de -49.3% de 2025-10-06 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

GBTC Índice de Sharpe

↓ -0.58

FBTC Índice de Sharpe

↓ -0.55

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. Ambos os Sharpe foram negativos (FBTC -0.55 vs GBTC -0.58), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; FBTC foi menos negativo.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

GBTC Índice de Sortino

↓ -0.78

FBTC Índice de Sortino

↓ -0.75

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). FBTC teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: GBTC 34.2% vs FBTC 34.2%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

GBTC Índice de Calmar

↓ -0.57

FBTC Índice de Calmar

↓ -0.56

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. FBTC registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

GBTC Índice de Sterling

↓ -1.16

FBTC Índice de Sterling

↓ -1.14

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). FBTC registrou o índice de Sterling mais alto.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

GBTC Índice de Treynor

↓ -0.26

FBTC Índice de Treynor

↓ -0.25

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. FBTC registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

GBTC Índice Ulcer

17.92%

FBTC Índice Ulcer

17.80%

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. FBTC teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): Grayscale Bitcoin Trust vs. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (1 ano)	GBTC	FBTC
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-4.27%	-4.32%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-6.89% (piores 13 dias)	-6.88% (piores 13 dias)
Assimetria	-0.46	-0.47
Excesso de curtose	2.06	2.07
2σ dias de cauda (queda / alta)	6 / 3	6 / 3
Pior dia	-13.21% (2026-02-05)	-13.22% (2026-02-05)
Melhor dia	+10.01% (2026-02-06)	+9.94% (2026-02-06)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=249). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando FBTC tem um dia de queda forte, GBTC também tem

100.0%

6 / 6 dias

Quando GBTC tem um dia de queda forte, FBTC também tem

100.0%

6 / 6 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que GBTC e FBTC tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	GBTC	FBTC
2025-02-25	-6.35%	-6.32%
2025-03-07 → 2025-03-10	-9.25%	-9.18%
2025-04-04 → 2025-04-07	-7.13%	-7.15%
2026-01-16 → 2026-01-20	-6.29%	-6.31%
2026-01-30 → 2026-02-02	-6.96%	-7.03%
2026-02-05	-13.21%	-13.22%

Dias em que GBTC teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	GBTC	FBTC
2025-02-25	-6.35%	-6.32%
2025-03-07 → 2025-03-10	-9.25%	-9.18%
2025-04-04 → 2025-04-07	-7.13%	-7.15%
2026-01-16 → 2026-01-20	-6.29%	-6.31%
2026-01-30 → 2026-02-02	-6.96%	-7.03%
2026-02-05	-13.21%	-13.22%

Dias em que FBTC teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	GBTC	FBTC
2025-02-25	-6.35%	-6.32%
2025-03-07 → 2025-03-10	-9.25%	-9.18%
2025-04-04 → 2025-04-07	-7.13%	-7.15%
2026-01-16 → 2026-01-20	-6.29%	-6.31%
2026-01-30 → 2026-02-02	-6.96%	-7.03%
2026-02-05	-13.21%	-13.22%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund Volatilidade (GBTC vs FBTC)

GBTC Volatilidade

46.1%

±2.91% diário

FBTC Volatilidade

46.1%

±2.9% diário

Oscilação diária típica

GBTC

±2.91%

FBTC

±2.9%

A volatilidade anualizada de Grayscale Bitcoin Trust de 46.1% implica que normalmente se move ±2.91% em um dia qualquer.

A volatilidade anualizada de Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund de 46.1% implica que normalmente se move ±2.9% em um dia qualquer.

Para comparar, o S&P 500 costuma ter 15-18% de volatilidade anualizada, o que se traduz em movimentos diários de aproximadamente ±1%. Maior volatilidade significa maiores ganhos potenciais, mas também maiores perdas potenciais.

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund Desempenho ao longo do tempo

Métrica	GBTC	FBTC
30 dias	-29.7%	-29.6%
90 dias	-27.3%	-27.1%
180 dias	-41.6%	-41.3%
1 ano	N/D	N/D

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

Comparação completa de Grayscale Bitcoin Trust vs. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (1 ano)

Métrica	GBTC	FBTC
Retorno total	-28.0%	-27.1%
Volatilidade anualizada	46.1%	46.1%
Índice de Sharpe	-0.58	-0.55
Índice de Sortino	-0.78	-0.75
Índice de Calmar	-0.57	-0.56
Índice de Sterling	-1.16	-1.14
Índice de Treynor	-0.26	-0.25
Índice Ulcer	17.92%	17.80%
Drawdown máximo	-49.5%	-49.3%
Correlação média com o S&P 500	0.44	0.44
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-4.27%	-4.32%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-6.89%	-6.88%
Assimetria	-0.46	-0.47
Excesso de curtose	2.06	2.07
2σ dias de cauda (queda / alta)	6 / 3	6 / 3

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2025-02-18 → 2026-02-13 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): 220 valores móveis de 30 dias (a partir de 249 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano): GBTC: 252 dias/ano; FBTC: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

GBTC: 4.20% de 2025-02-18 → 2026-02-13.

FBTC: 4.20% de 2025-02-18 → 2026-02-13.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

GBTC: ≈ -10.6%/ano

FBTC: ≈ -10.6%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: GBTC ou FBTC?

GBTC mostrou maior volatilidade de 46.1% anualizada, em comparação com 46.1% para FBTC Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

GBTC traz diversificação ao ser combinado com FBTC?

GBTC e FBTC estão fortemente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 1.00. Essa forte correlação limita os benefícios de diversificação.

Quão ruins são os piores 5% dias de GBTC vs FBTC?

Durante o último ano, o VaR de 5% de GBTC foi -4.27% e a Perda esperada de 5% foi -6.89% (piores 13 dias). Para FBTC, foram -4.32% e -6.88% (piores 13 dias).

GBTC e FBTC caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=249), quando FBTC tem um dia de queda de 2σ, GBTC também tem 100.0% (6/6 dias). Na outra direção, quando GBTC tem um, FBTC também tem 100.0% (6/6 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: GBTC ou FBTC?

Ambos os ativos registraram índices de Sharpe negativos Durante o último ano (FBTC -0.55 vs GBTC -0.58), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; FBTC foi menos negativo.

GBTC e FBTC podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A forte correlação oferece pouca redução de risco, pois tendem a se mover juntos. A maior volatilidade de GBTC (46.1%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

Qual é o melhor investimento: GBTC ou FBTC?

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Desempenho relativo de GBTC vs FBTC (Normalizado a 100)

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Índice de Sortino

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Índice de Sterling

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Índice Ulcer

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): Grayscale Bitcoin Trust vs. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Dias em que GBTC e FBTC tiveram um dia de queda forte (2σ)

Dias em que GBTC teve um dia de queda forte

Dias em que FBTC teve um dia de queda forte

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund Volatilidade (GBTC vs FBTC)

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Fórmulas

Grayscale Bitcoin Trust vs Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: GBTC ou FBTC?

GBTC traz diversificação ao ser combinado com FBTC?

Quão ruins são os piores 5% dias de GBTC vs FBTC?

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Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: GBTC ou FBTC?

GBTC e FBTC podem ser combinados em uma carteira?