JPM vs GS: Retornos de ações, Risco e Volatilidade (2026)

Q: Qual é o melhor investimento: JPM ou GS?

Durante o último ano, GS parece o melhor investimento: teve maior retorno total (GS +89.2% vs JPM +39.3%) e um índice Sharpe mais alto (GS 2.19 vs JPM 1.39). Em termos de risco, JPM foi menos volátil (JPM 23.1% vs GS 29.7%), JPM teve um drawdown máximo menor (JPM -15.5% vs GS -19.4%) e JPM teve perdas menos severas nos piores 5% dos dias (Expected Shortfall de JPM -3.25% vs GS -3.81%).

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: JPM ou GS?

Over the past year, GS outperformed (+39.3% vs +89.2%) with a Sharpe ratio of 2.19.

Retorno total

JPM +39.3%

GS WIN +89.2%

Índice de Sharpe

JPM 1.39

GS WIN 2.19

Volatilidade anualizada

JPM WIN 23.1%

GS 29.7%

Drawdown máximo

JPM WIN -15.5%

GS -19.4%

Período de análise: 2025-04-07 a 2026-04-02

JPM Retorno total

↑ +39.3%

GS Retorno total

↑ +89.2%

Desempenho relativo de JPM vs GS (Normalizado a 100)

JPM GS

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: JPM obteve um retorno total de +39.3%, enquanto GS retornou +89.2% no mesmo período. GS superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): GS teve um Sharpe mais alto (2.19 vs 1.39), indicando melhor desempenho ajustado ao risco.
Volatilidade (anualizada): GS foi mais volátil, com 29.7% de volatilidade anualizada, contra 23.1% para JPM.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de JPM foi -15.5%, enquanto GS registrou um drawdown mais profundo de -19.4%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de JPM foi -2.35% e a perda esperada (CVaR) foi -3.25%; para GS, -2.31% e -3.81%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: JPM 0.12 vs GS 0.38. Excesso de curtose: JPM 3.45 vs GS 5.54. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): JPM 9/5, GS 7/6. Pior dia: JPM -4.66% (2025-12-09) vs GS -7.47% (2026-02-27). Melhor dia: JPM +8.06% (2025-04-09) vs GS +11.82% (2025-04-09).
Mais métricas de risco: Sortino - JPM: 2.09 vs. GS: 3.56 , Calmar - JPM: 2.59 vs. GS: 4.68 , Sterling - JPM: 2.32 vs. GS: 4.47 , Treynor - JPM: 0.36 vs. GS: 0.51 , Índice Ulcer - JPM: 5.55% vs. GS: 5.53%

JPMorgan Chase vs Goldman Sachs Correlação

0.73 Correlação média

JPMorgan Chase e Goldman Sachs estão fortemente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 0.73, esses ativos tendem a se mover juntos, limitando os benefícios de diversificação.

Para construção de carteira, essa forte correlação significa que manter JPM e GS oferece pouca redução de risco — é provável que caiam juntos em quedas do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	0.80
Média (período completo)	0.73
Mínimo	0.39
Máximo	0.93

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 7 de abril de 2025:

JPM $13.932,23 +39.3%

GS $18.922,52 +89.2%

Diferença: $4.990,29 (GS à frente)

JPMorgan Chase e Goldman Sachs: análise de risco

JPMorgan Chase registrou seu drawdown máximo de -15.5% de 2026-01-06 até 2026-03-27. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Goldman Sachs registrou seu drawdown máximo de -19.4% de 2026-01-15 até 2026-03-13. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

JPM Índice de Sharpe

↑ 1.39

GS Índice de Sharpe

↑ 2.19

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. GS teve um Sharpe mais alto (2.19 vs 1.39), indicando melhor desempenho ajustado ao risco.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

JPM Índice de Sortino

↑ 2.09

GS Índice de Sortino

↑ 3.56

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). GS teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: JPM 15.4% vs GS 18.3%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

JPM Índice de Calmar

↑ 2.59

GS Índice de Calmar

↑ 4.68

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. GS registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

JPM Índice de Sterling

↑ 2.32

GS Índice de Sterling

↑ 4.47

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). GS registrou o índice de Sterling mais alto.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

JPM Índice de Treynor

↑ 0.36

GS Índice de Treynor

↑ 0.51

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. GS registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

JPM Índice Ulcer

5.55%

GS Índice Ulcer

5.53%

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. GS teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): JPMorgan Chase vs. Goldman Sachs

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (1 ano)	JPM	GS
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-2.35%	-2.31%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-3.25% (piores 13 dias)	-3.81% (piores 13 dias)
Assimetria	0.12	0.38
Excesso de curtose	3.45	5.54
2σ dias de cauda (queda / alta)	9 / 5	7 / 6
Pior dia	-4.66% (2025-12-09)	-7.47% (2026-02-27)
Melhor dia	+8.06% (2025-04-09)	+11.82% (2025-04-09)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=248). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando GS tem um dia de queda forte, JPM também tem

28.6%

2 / 7 dias

Quando JPM tem um dia de queda forte, GS também tem

22.2%

2 / 9 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que JPM e GS tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	JPM	GS
2025-04-10	-3.09%	-5.24%
2025-11-13	-3.41%	-3.99%

Dias em que JPM teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	JPM	GS
2025-04-10	-3.09%	-5.24%
2025-07-08	-3.15%	-1.92%
2025-09-05	-3.11%	-1.43%
2025-11-13	-3.41%	-3.99%
2025-12-09	-4.66%	+1.14%
2026-01-13	-4.19%	-1.20%
2026-01-16 → 2026-01-20	-3.11%	-1.94%
2026-02-20 → 2026-02-23	-4.22%	-3.25%
2026-03-27	-3.02%	-2.40%

Dias em que GS teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	JPM	GS
2025-04-10	-3.09%	-5.24%
2025-11-13	-3.41%	-3.99%
2026-01-23	-1.95%	-3.75%
2026-02-12	-2.63%	-4.24%
2026-02-27	-1.90%	-7.47%
2026-03-05	-1.95%	-3.67%
2026-03-12	-1.61%	-4.40%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

JPMorgan Chase vs Goldman Sachs Volatilidade (JPM vs GS)

JPM Volatilidade

23.1%

±1.45% diário

GS Volatilidade

29.7%

±1.87% diário

Oscilação diária típica

JPM

±1.45%

±1.87%

A volatilidade anualizada de JPMorgan Chase de 23.1% implica que normalmente se move ±1.45% em um dia qualquer.

A volatilidade anualizada de Goldman Sachs de 29.7% implica que normalmente se move ±1.87% em um dia qualquer.

A maior volatilidade de GS implica maiores oscilações nos retornos: isso pode ser atraente para exposição tática de curto prazo, enquanto o perfil mais estável de JPM pode se adequar melhor a alocadores de longo prazo que buscam crescimento consistente.

Para comparar, o S&P 500 costuma ter 15-18% de volatilidade anualizada, o que se traduz em movimentos diários de aproximadamente ±1%. Maior volatilidade significa maiores ganhos potenciais, mas também maiores perdas potenciais.

JPMorgan Chase vs Goldman Sachs Desempenho ao longo do tempo

Métrica	JPM	GS
30 dias	-1.9%	0.1%
90 dias	-9.1%	-5.1%
180 dias	-4.1%	10.4%
1 ano	N/D	N/D

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

Comparação completa de JPMorgan Chase vs. Goldman Sachs (1 ano)

Métrica	JPM	GS
Retorno total	+39.3%	+89.2%
Volatilidade anualizada	23.1%	29.7%
Índice de Sharpe	1.39	2.19
Índice de Sortino	2.09	3.56
Índice de Calmar	2.59	4.68
Índice de Sterling	2.32	4.47
Índice de Treynor	0.36	0.51
Índice Ulcer	5.55%	5.53%
Drawdown máximo	-15.5%	-19.4%
Correlação média com o S&P 500	0.58	0.66
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-2.35%	-2.31%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-3.25%	-3.81%
Assimetria	0.12	0.38
Excesso de curtose	3.45	5.54
2σ dias de cauda (queda / alta)	9 / 5	7 / 6

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2025-04-07 → 2026-04-02 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): 219 valores móveis de 30 dias (a partir de 248 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano): JPM: 252 dias/ano; GS: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

JPM: 4.18% de 2025-04-07 → 2026-04-02.

GS: 4.18% de 2025-04-07 → 2026-04-02.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

JPM: ≈ -2.7%/ano

GS: ≈ -4.4%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

JPMorgan Chase vs Goldman Sachs: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: JPM ou GS?

GS mostrou maior volatilidade de 29.7% anualizada, em comparação com 23.1% para JPM Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

JPM traz diversificação ao ser combinado com GS?

JPM e GS estão fortemente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 0.73. Essa forte correlação limita os benefícios de diversificação.

Quão ruins são os piores 5% dias de JPM vs GS?

Durante o último ano, o VaR de 5% de JPM foi -2.35% e a Perda esperada de 5% foi -3.25% (piores 13 dias). Para GS, foram -2.31% e -3.81% (piores 13 dias).

JPM e GS caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=248), quando GS tem um dia de queda de 2σ, JPM também tem 28.6% (2/7 dias). Na outra direção, quando JPM tem um, GS também tem 22.2% (2/9 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: JPM ou GS?

GS mostrou melhor desempenho ajustado ao risco com um Sharpe de 2.19 frente ao 1.39 de JPM Durante o último ano.

JPM e GS podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A forte correlação oferece pouca redução de risco, pois tendem a se mover juntos. A maior volatilidade de GS (29.7%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

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Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Dias em que JPM e GS tiveram um dia de queda forte (2σ)

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Qual tem maior volatilidade: JPM ou GS?

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Quão ruins são os piores 5% dias de JPM vs GS?

JPM e GS caem juntos em dias ruins?

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: JPM ou GS?

JPM e GS podem ser combinados em uma carteira?