MSTR vs SPY: Retornos, Risco e Volatilidade (2023)

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Período de análise: 2023-01-01 a 2023-12-31

MSTR Retorno total

↑ +335.5%

SPY Retorno total

↑ +26.7%

Desempenho relativo de MSTR vs SPY (Normalizado a 100)

MSTR SPY

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: MSTR obteve um retorno total de +335.5%, enquanto SPY retornou +26.7% no mesmo período. MSTR superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): MSTR teve um Sharpe mais alto (2.34 vs 1.55), indicando melhor desempenho ajustado ao risco.
Volatilidade (anualizada): MSTR foi mais volátil, com 73.1% de volatilidade anualizada, contra 13.1% para SPY.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de SPY foi -10.0%, enquanto MSTR registrou um drawdown mais profundo de -35.7%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de MSTR foi -6.58% e a perda esperada (CVaR) foi -8.68%; para SPY, -1.40% e -1.58%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: MSTR 0.26 vs SPY -0.05. Excesso de curtose: MSTR 0.40 vs SPY -0.18. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): MSTR 8/9, SPY 6/6. Pior dia: MSTR -9.81% (2023-05-08) vs SPY -2.01% (2023-02-21). Melhor dia: MSTR +16.22% (2023-03-13) vs SPY +2.29% (2023-01-06).
Mais métricas de risco: Sortino - MSTR: 4.03 vs. SPY: 2.37 , Calmar - MSTR: N/D vs. SPY: N/D , Sterling - MSTR: N/D vs. SPY: N/D , Treynor - MSTR: N/D vs. SPY: N/D , Índice Ulcer - MSTR: N/D vs. SPY: N/D

MicroStrategy vs S&P 500 Correlação

0.39 Correlação média

MicroStrategy e S&P 500 estavam moderadamente correlacionados em 2023. Com uma correlação de 0.39, esses ativos mostraram movimento conjunto moderado, oferecendo alguma diversificação quando mantidos juntos.

Para construção de carteira, essa correlação moderada oferece algum benefício de diversificação, embora os ativos ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	0.21
Média (período completo)	0.39
Mínimo	-0.02
Máximo	0.73

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 1 de janeiro de 2023:

MSTR $43.553,993 +335.5%

SPY $12.672,304 +26.7%

Diferença: $30.881,688 (MSTR à frente)

MicroStrategy e S&P 500: análise de risco

MicroStrategy registrou seu drawdown máximo de -35.7% de 2023-02-15 até 2023-03-10. Ainda não se recuperou do pico anterior.

S&P 500 registrou seu drawdown máximo de -10% de 2023-07-31 até 2023-10-27. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

MSTR Índice de Sharpe

↑ 2.34

SPY Índice de Sharpe

↑ 1.55

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. MSTR teve um Sharpe mais alto (2.34 vs 1.55), indicando melhor desempenho ajustado ao risco.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

MSTR Índice de Sortino

↑ 4.03

SPY Índice de Sortino

↑ 2.37

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). MSTR teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: MSTR 42.4% vs SPY 8.6%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Risco de cauda e forma da distribuição (2023): MicroStrategy vs. S&P 500

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (2023)	MSTR	SPY
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-6.58%	-1.40%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-8.68% (piores 13 dias)	-1.58% (piores 13 dias)
Assimetria	0.26	-0.05
Excesso de curtose	0.40	-0.18
2σ dias de cauda (queda / alta)	8 / 9	6 / 6
Pior dia	-9.81% (2023-05-08)	-2.01% (2023-02-21)
Melhor dia	+16.22% (2023-03-13)	+2.29% (2023-01-06)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 2023

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=249). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando SPY tem um dia de queda forte, MSTR também tem

50.0%

3 / 6 dias

Quando MSTR tem um dia de queda forte, SPY também tem

37.5%

3 / 8 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que MSTR e SPY tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2023-02-17 → 2023-02-21	-8.21%	-2.01%
2023-03-09	-9.41%	-1.84%
2023-03-22	-9.70%	-1.70%

Dias em que MSTR teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2023-02-09	-9.76%	-0.87%
2023-02-17 → 2023-02-21	-8.21%	-2.01%
2023-03-09	-9.41%	-1.84%
2023-03-10	-8.92%	-1.44%
2023-03-22	-9.70%	-1.70%
2023-05-05 → 2023-05-08	-9.81%	+0.03%
2023-05-11	-8.80%	-0.17%
2023-06-02 → 2023-06-05	-8.53%	-0.19%

Dias em que SPY teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2023-01-18	-6.24%	-1.58%
2023-02-17 → 2023-02-21	-8.21%	-2.01%
2023-03-09	-9.41%	-1.84%
2023-03-22	-9.70%	-1.70%
2023-04-25	+1.96%	-1.59%
2023-09-21	-2.22%	-1.65%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Comparação completa de MicroStrategy vs. S&P 500 (2023)

Métrica	MSTR	SPY
Retorno total	+335.5%	+26.7%
Volatilidade anualizada	73.1%	13.1%
Índice de Sharpe	2.34	1.55
Índice de Sortino	4.03	2.37
Índice de Calmar	N/D	N/D
Índice de Sterling	N/D	N/D
Índice de Treynor	N/D	N/D
Índice Ulcer	N/D	N/D
Drawdown máximo	-35.7%	-10.0%
Correlação média com o S&P 500	N/D	N/D
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-6.58%	-1.40%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-8.68%	-1.58%
Assimetria	0.26	-0.05
Excesso de curtose	0.40	-0.18
2σ dias de cauda (queda / alta)	8 / 9	6 / 6

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2023-01-01 → 2023-12-31 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): N/D
Anualização (dias/ano): MSTR: 252 dias/ano; SPY: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

MSTR: 4.50%.

SPY: 4.50%.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

MSTR: ≈ -26.7%/ano

SPY: ≈ -0.9%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

MicroStrategy vs S&P 500: Perguntas frequentes

Qual teve maior volatilidade: MSTR ou SPY?

MSTR mostrou maior volatilidade de 73.1% anualizada, em comparação com 13.1% para SPY Durante 2023. Maior volatilidade significou oscilações de preço maiores em ambas as direções.

MSTR trouxe diversificação ao ser combinado com SPY?

MSTR e SPY estavam moderadamente correlacionados em 2023, com uma correlação média de 0.39. Isso ofereceu algum benefício de diversificação, embora ainda tendessem a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs SPY?

Durante 2023, o VaR de 5% de MSTR foi -6.58% e a Perda esperada de 5% foi -8.68% (piores 13 dias). Para SPY, foram -1.40% e -1.58% (piores 13 dias).

MSTR e SPY caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=249), quando SPY tem um dia de queda de 2σ, MSTR também tem 50.0% (3/6 dias). Na outra direção, quando MSTR tem um, SPY também tem 37.5% (3/8 dias).

Qual teve melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou SPY?

MSTR mostrou melhor desempenho ajustado ao risco com um Sharpe de 2.34 frente ao 1.55 de SPY Durante 2023.

MSTR e SPY poderiam ter sido combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importasse. A correlação moderada ofereceu alguns benefícios de diversificação. A maior volatilidade de MSTR (73.1%) significou que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

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MicroStrategy vs S&P 500: Perguntas frequentes

Qual teve maior volatilidade: MSTR ou SPY?

MSTR trouxe diversificação ao ser combinado com SPY?

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs SPY?

MSTR e SPY caem juntos em dias ruins?

Qual teve melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou SPY?

MSTR e SPY poderiam ter sido combinados em uma carteira?