Risco de cauda

Risco de cauda é o risco de resultados extremos — especialmente grandes perdas — que vivem nas “caudas” de uma distribuição de retornos.

Ele é diferente do ruído do dia a dia. Dois ativos podem ter volatilidade parecida e, ainda assim, ter comportamentos muito diferentes quando chegam os dias de estresse.

Risco de cauda vs volatilidade

Volatilidade é uma medida média de dispersão. Risco de cauda foca no que acontece nos piores dias:

• Quão grandes são as perdas quando já estamos na cauda esquerda?
• Movimentos “impossíveis” acontecem com mais frequência do que uma distribuição normal prevê?
• Dois ativos caem juntos quando o mercado está em estresse?

Como medimos risco de cauda na Gale Finance

Usamos algumas métricas complementares (e linkamos cada uma para a definição completa):

1. Corte de “dia ruim”: Valor em Risco (VaR) responde “qual limiar de perda marca os piores 5% dos dias?”

2. Perda média na cauda: Perda Esperada (CVaR) responde “se entrarmos num dia de cauda, qual é o dano médio?”

3. Forma da distribuição: assimetria (direção) e curtose (peso das caudas).

4. Contagem de dias de cauda: z-scores / dias de cauda contam quantas vezes um retorno foi incomumente grande dentro da janela.

5. Risco de cair junto: dependência de cauda pergunta se dois ativos tendem a cair juntos nos dias ruins.

Se você quer entender por que um ativo tem risco de cauda, também leia caudas grossas.

Como ler nossas seções de risco de cauda

Em páginas de comparação e scorecards:

• Comece por Perda Esperada se a pergunta é “quão ruim é o ruim”.
• Use VaR como um corte rápido (é mais simples, mas esconde o que acontece além do limiar).
• Use dependência de cauda se a pergunta é diversificação sob estresse.